标准普尔500指数已正式公布了7年来最差的5月收益率，为20世纪60年代以来的第二差，跌幅达6.6%。对于观看纳斯达克100指数（NASDAQ100）的科技交易员来说，这次经历只比10月和12月崩盘的几个月更为惨淡。

和平已经被打破，现在，那些呼吁20世纪90年代风格的融合声音已经变得沉默。随着美中贸易争端进一步升级，特朗普威胁对墨西哥商品征收更高的关税，本月4万亿美元的全球暴跌使低价购买变得危险。

5月份的伤亡名单很长。11家标准普尔500指数成份股中除一家外全部下跌，房地产股上涨，10年期国债收益率跌至20个月低点。受中国影响的芯片制造商受到重创，费城半导体指数下跌17%，创下金融危机以来最糟糕的一个月。随着标准普尔500指数几个月来首次跌破50、100和200日移动均线，技术支持水平出现破裂。

12月份的混乱回声比比皆是，从波动的不稳定赌注到对冲的繁荣以及防御性交易的激增。

最近几周，财政部市场发出了最不祥的信号。10年期收益率下跌37个基点，使其低于三个月的利率水平，使收益率曲线的关键部分逆转自2007年以来的最大水平。虽然债券收益率下降最初提振了第一季度的估值，但现在表面上反映出正在降低股票倍数的不断恶化的增长前景。

虽然较低的估值可以提升股票相对于债券的吸引力，但长期全球贸易冲突的前景仍然是对企业盈利和风险偏好的持续威胁。

不确定性反映在期权市场中。虽然本月标准普尔500指数的波动幅度相对较低，但自11月以来，波动率指数并没有大幅反弹。

崩溃的情绪、对更安全的公司和债券的需求正在发出恐怖警报，这些都为反对者创造了环境。

Cboe的综合看涨期权比率，跟踪出售股票和买入股票的未决期权，跃升至12月创下的周三以来的最高点。Bay Crest Partners的技术分析师Jonathan Krinsky在一份报告中写道，之前的跳跃“发生在可交易的低点附近”。

与此同时，个人投资者相对看涨的一个美国指标也大幅下挫 - 鉴于随后的反弹在去年年底达到类似水平，这可能是一个低谷的潜在迹象。

伦敦和资本资产管理公司的基金经理Punit Patel表示，这“让我们相信，除非我们看到企业盈利下降，否则短期内的情况不一定会恶化。”

目前，对于仍在市场中的任何投资者来说，安全策略都是赢家。一个购买低价股票（那些对广泛市场波动最不敏感的股票）的定量策略，以及抛售高价股票，是自2016年以来的最佳月份。尤其是与经济增长和贸易相关的股票，在这期间变得很难定价。

“接下来的几周将会动荡不安。纽约证券公司（Newbridge Securities Corp.）首席市场策略师唐纳德•塞尔金（Donald Selkin）表示，不幸的是，这次涨势将被抛售。我认为没有任何一致性，因为有什么可以让它上涨？