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CPI进入“3”时代,PPI通缩延续-今牛财经

时间:2019-10-15 10:16:36 来源:今牛财经综合

 

CPI同比进入“3”时代,猪价贡献过半、外溢效应显现。9月,CPI同比超预期上涨至3%,较上月扩大0.2个百分点;环比上涨0.9%,涨幅较上月扩大0.2个百分点。CPI食品同比涨幅继续扩大,畜肉类价格上涨46.9%、影响CPI上涨约2.03个百分点,其中猪肉价格上涨69.3%、影响CPI上涨约1.65个百分点。猪肉上涨外溢效应显现,牛、羊、鸡肉及水产品价格等上涨,也一定程度推升CPI。非食品同比上涨1.1%、涨幅继续收窄,多数分项回落。

短期来看,猪价等仍可能阶段性推升通胀;随着猪价同比影响逐步减弱,通胀压力或趋降。生猪产能的持续去化,意味着猪价绝对水平中枢未来或仍有抬升压力;但今年猪价的过快上涨,或使得明年猪价同比趋于回落。中性情景下,CPI或在未来2季度保持3%以上,随后进入逐步回落通道。供给推升的CPI通胀,或阶段性干扰政策节奏、不改变大方向。

PPI同比降幅扩大,主要受石油链拖累。9PPI同比下降1.2%,降幅较上月扩大0.4个百分点;环比上涨0.1%,上月环比下降0.2%。分大类同比来看,生产资料降幅扩大,生活资料涨幅扩大。主要行业同比来看,石油开采、石油加工、黑色冶炼等降幅扩大,黑色采矿、煤炭开采等涨幅回落,农副食品和有色冶炼涨幅扩大。

总需求承压下,PPI通缩或延续,加大实际利率抬升的压力,降成本的迫切性上升。伴随融资收紧和棚改缩量对地产拖累等影响逐步显现,及全球景气的加速回落,未来一段时间PPI或继续处于负增长区间,进而加大实融融资成本抬升的压力。未来央行或通过降低金融机构负债端成本,引导LPR和融资成本的进一步下降。

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