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美联储会议纪要今年首次释放信号:“近期”降息可能有保障-今牛财经

时间:2019-07-12 17:07:35 来源:今牛财经综合

 

在美联储主席鲍威尔证词释放降息信号后,美联储会议纪要今年首次透露了近期降息的可能性。

美东时间710日,美联储公布的今年6月会议纪要显示,与会联储官员认为,经济下行的风险显著增加。多位(many)联储官员认为,若国际贸易等风险继续施压美国经济前景,近期降息应该是有保障的。另有数位(several)官员认为,若未来信息显示经济前景进一步恶化,可能很适合增加货币宽松。

与会联储决策者仍认为美国经济活动持续扩张,劳动力市场强劲,通胀很可能还会接近2%这一联储的对称性目标。但多位(many)联储官员指出,自5月会后,美国经济已经失去部分动能,多个因素支持这一观点,包括企业信心、企业支出、制造业活动、贸易形势变化等多个指标,以及全球经济增长放缓的迹象。

另外,联储还讨论了控制利率的新工具,用一种固定利率的常设回购工具(Standing Repo Facility“SPF”),但并未得出任何结论,未来将继续讨论。

货币政策:多人支持经济前景压力持续时降息

关于6月会议决策,与会者指出,经济前景的风险和不确定性最近增加,加之通胀持续低于2%。几乎所有与会者都认同,应该保持当前利率不变。

几位(a couple of)会者青睐降息,认为通胀长期低于2%保障了降息。对未来货币政策的决策,几乎所有与会者都下调了预期的利率路径。

多位(many)与会者暗示,一定程度上增加宽松的可能性增加。与会者普遍指出,就在近期,全球形势造成经济前景不确定性加剧。多人(many)判定,若这些新近的形势变化持续下去,继续施压经济前景,近期内增加宽松将是有保障的。另有数人(several)指出,若未来信息显示经济前景进一步恶化,可能很适合增加货币宽松。

数位(several)与会者指出,近期降息可能帮助缓冲未来经济遭受负面冲击的影响,从风险管理角度看,是适合的政策。不过也有些与会者认为,虽然现在他们的利率预期轨迹更平坦,但降息的可能性不是那么大,他们青睐在决定降息以前收集更多的经济信息。

经济前景风险

虽然只有几位(a couple of)与会者支持6月降息,但与会者总体一致认为,自5月会议以来,美国经济活动前景的下行风险显著增加,尤其是与贸易磋商和海外经济增长放缓相关的风险。

多位(several)与会者提到的其他风险还包括,美国联邦政府支出可能出于达成提高债务上限的妥协而大幅减少。几位与会者认为,一旦经济恶化,多家公司的债务高企可能进一步激化形势。少数与会者认为,若贸易磋商结果有利,企业情绪明显反弹,还有经济活动和通胀前景上行的风险。

通胀疲软可能影响未来通胀达标

关于通胀,与会决策者总体认为,基于市场的通胀补偿衡量指标已经跌至低位。一些与会者指出, 最近的一些消费者通胀预期调查数据降至历史低位。多位(many)与会者进一步指出,长期通胀预期可能一定程度上低于联储2%的目标,持续疲软的通胀可能导致通胀预期进一步下行。这些形势变化可能导致通胀难以持续处于2%的目标水平。但多位与会者主张,通胀预期还和2%的目标一致。

金融市场寄望联储降息

在金融形势变化方面,与会者认为,全球前景的不确定性增加影响了金融市场的风险情绪。总体金融环境仍支持经济增长,但这些环境的产生显然是由于市场假设联储在近期推行货币宽松,以此帮助抵消全球经济前景不确定性等下行风险对经济增长的拖累。

与会者也讨论了长期美国国债收益率近几个月下行。多位与会者指出,3个月和10年期美债的息差已经是负值,数人指出,他们对经济扩张放缓风险增加的评估是基于美债收益率曲线形态,或其他金融和经济指标。少数与会者指出,需要继续监控非金融业企业增加发债,以及资产估值总体处于高位。

讨论控制利率的新工具

在提供流动性常设回购工具(Standing Repo Facility“SPF”)方面,6月会议上,美联储工作人员介绍了一种固定利率的常设回购协议工具,展示了它在货币政策执行框架中可能产生的影响,比如可能支持联邦基金利率和其他货币市场利率大幅走高,也可能刺激银行改变流动性资产的投资组合构成,从储备金转向高质量的证券。

有关这种工具的重要设计参数,与会者讨论了很多相关的问题,比如设定固定利率、合格对手方等方面。多位与会者指出,固定利率SPF的政策目标会影响这种工具的适当设计。数位与会者承认,需要仔细评估可能的参数设置,防范道德风险或者联储资产负债表波动加大等意外的后果。数人强调,评估其他工具是否可能更好地实现期望目标很重要。

总体来说,6月会议并没有在SPF方面作出任何决策。与会者认为,为了明确界定这种工具的目标,以及评估可能的净收益,有必要做更多的工作。

鲍威尔作证再为降息添把火

今年6月的美联储会议决定维持利率不变,会后声明对未来利率路径的表述中删除了有耐心一词,会后公布的点阵图显示,八名联储官员预计今年会降息,另有八名官员预计今年按兵不动,还有一人支持加息,九人预计明年降息。会后的新闻发布会上,鲍威尔承认,点阵图十多年来首次显示联储官员预计降息.但他又说,在本月会议上,目前没有多少对降息的支持。

尽管鲍威尔没有在6月新闻发布会上流露明显的鸽派倾向,市场的降息预期依然高涨。鲍威尔新闻发布会期间,美东时间619日,芝加哥商业交易所(CME)的美联储观察工具显示,美国联邦基金利率期货交易市场预计,7月美联储降息的几率较一天前上升13.6个百分点,升至100%

6月会议纪要发布当天、710日周三稍早,鲍威尔在众议院作证的证词中表示,贸易紧张方面的不确定性和对全球经济实力的担忧在继续给美国经济前景带来压力。

在回答议员提问时,被问及优于市场预期的6月美国非农就业报告是否改变了他对经济和利率前景的看法,鲍威尔称并没有。他说,自6月美联储会议以来、甚至在非农数据公布前一段时间,数据就已经继续令人失望,继续施压前景。全球的制造业、贸易和投资都疲软。

分析师评论认为,鲍威尔的证词无疑给本月美联储降息开了绿灯。前美联储理事Laurence Meyer领导的研究机构Monetary Policy Analytics认为,证词预示着7月降息板上钉钉。

本周三CME美联储观察工具显示,目前市场预期美联储7月降息降息50个基点的几率骤升20多个百分点,从3.3%升至26.6%,降息25个基点的几率则是从一天前的96.7%降至73.4%

 

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